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贸易战终于尘埃落定

日期: 2020-01-16
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  周五全球金融市场上演了魔幻一幕。中美两国轮番上阵,大盘出现了前所未有的波动,开盘下跌的美股迅速直线拉升,由跌转涨。道琼斯工业指数在半小时左右的时间内飙升200点,但冲高后“一泻千里”,80分钟左右的时间内大跌逾250点。这种走势让不少投资者惊呼:玩的就是心跳!

  不过最终的结果倒是出乎所有人的意料之外,截至收盘,道指涨0.01%报28135.38点,标普500涨0.01%报3168.8点,纳指涨0.2%报8734.88点。再次出现了过去一段时间我们非常熟悉的横盘震荡局面。事实上,上周如果仔细看,你会发现有4天都是类似这样的波动,这样的剧情很有可能将会是未来几个月的缩影。

  从技术形态上来看,spy收了一根阳十字星,多空双方力量达到了一个平衡,机构估计也没想明白大盘接下来会怎么走,说实话我也相当的困惑,我们要看清楚接下来大盘的走势,可能要到下周五收盘的时候,才能稍微有一些清晰。现阶段,继续观望可能是更好的选择,多空在未来一周都是风险很大的一件事,但美联储的护盘下,大盘再次新高应该是必然的。

  今天我看到有一个看多的机构说了一段线,逻辑很简单,那就是今年美股市场流出了3000多亿美元,但大盘还是创下了新高,明年这些资金将会重新回到美股市场,这将为大盘上涨提供新的动能」。不同的角度看问题,你会得出完全不同的答案,空头看到的估计会是这么多资金流出美股,市场要崩盘了,但多头的另一种解释确实很有意思,值得参考。

  2019年即将结束,过去一年美股的走势可以说令人眼前一亮。标普500指数目前是3168.8点,跟年初的2507点,上涨了26%;纳斯达克指数目前是8735点,跟年初的6635点,上涨了31.7%。今年对美股走势的预测,可以说和预想中的出现了不小的偏差,之前一直觉得美股会回调一下,然后再创新高,但回调等到现在都没看到,以后还是尽量少空美股为妙。

  未来一段时间,我估计不会去关注和预测大盘的走势了,美股指数还是太强了,只要美联储随便护盘几只权重股,指数就根本不会跌,这本身就是数字游戏。空什么,你都要不去做空指数,随时都会教你去做人。接下来该如何操作,估计大家更关心的是这个问题。记得我在一个月前,说过苹果不崩,那就永远不是空美股的时机。

  从去年到现在,其实很多公司横盘震荡了一年,FAANG当中的亚马逊和Facebook基本一年时间没涨没跌,奈飞则是备受打击,占标普500成分股权重15%左右的能源板块,今年因为利润下滑超30%,不少公司股价也是创下了52周新低。还有一些高估值的成长股,过去几个月也开始出现上涨乏力的迹象。但就是这样,美股照样可以新高。

  那个观点,我在这里再次强调一遍,苹果从最低点接近涨了100%,算上苹果本身上涨的市值以及各种ETF的配置,苹果差不多给大盘带来了10%的涨幅。苹果上涨的根本逻辑是iPhone 11销量超预期,这又间接给芯片板块带来了非常好的预期,所以整个芯片板块的暴涨也得归功于苹果。这么算下来,苹果一家公司给大盘贡献了超过20%的涨幅。再加上微软和谷歌,这基本算是齐活了。

  苹果+微软+谷歌+芯片板块,差不多也就30多家公司吧,就这么几家公司能把大盘往上拉升20多个点,即使你再不看好美股的一些板块,或者是一些估值存在泡沫化的公司,只要这30多家公司不崩,美股就会一直有上升动力。过去美股十年牛市,FAANG可以说居功至伟,但即使这其中有三家公司不涨,美股的动能仍然还在,巨头的威力可怕至极。当然,这也和微软的强势崛起有关系。

  分析未来美股一年的走势,我觉得只要简单分析下,苹果+谷歌+微软+Facebook+亚马逊+波音+芯片板块,这些公司就完全足够了,其他板块虽然有涨有跌,但对大盘的影响没有那么大。那么趁着大盘横盘之际,我们来简单看看。

  芯片板块的贸易战预期炒作暂时告一段落,一个标志性的信号是smh收跌0.38%,虽然跌的不算多,但却是在告诉我们芯片股过去一段时间的强势暂时要休息一下了。美股这一轮新高过程中,芯片板块是领涨的最强板块,这其中贸易战的利好预期可以说居功至伟。如今关税消息落地,失去了炒作的动力,势必要迎来一波回调。

  芯片板块今年的业绩好吗?我们非常熟悉的那几家芯片公司,除了台积电、阿斯麦和AMD三家公司之外,绝大多数公司业绩相比去年都是出现了明显的下滑,但市场出于对贸易战的利好预期,一直拉升到今天。但有一件令我十分困惑的事情,中美贸易战打了这么久,华为禁令实际上延后了三次,美国芯片并没有禁止对华出口,现在新一轮关税暂时不加征了,这真对芯片公司的业绩有提振,我想打个大大的问号。

  芯片公司在过去一年业绩放缓,说实话,我真不觉得是因为贸易战。美国芯片公司差不多30%左右的市场是来自中国,华为一家公司占到他们收入的10%~15%左右,只要美国不禁止对华为出货,实际上影响可以说微乎其微,毕竟华为都不封杀了,其他公司更不可能被封杀了。芯片公司业绩下滑的真正因素完全是因为手机出货量的下滑、企业对云计算服务器投入的减少,当然还有游戏芯片到了一个瓶颈期。

  换句话来说,芯片公司业绩下滑,其实是和整个行业的拐点来了有关系,这也是为什么芯片公司一直被当成是周期性企业的重要原因。对于这个板块暂时不选择看空,因为道理很简单,5G马上要开始普及了,智能手机就会迎来一次换机潮,然后是各种物联网设备,这些做芯片肯定是有不小机会的,耐心等待回调之后,这又将会是买入时机,未来三年必然还会有新高。

  苹果今年业绩其实没什么提振的,营收和利润相比去年均有所下滑,但股价却不断创下新高,这和业绩没关系,主要提振的是估值。iPhone销量不及去年,为什么投资者更看好苹果了,背后的逻辑很简单,以前苹果只能依靠手机,手机销量一下滑,必然会影响营收和利润,现在的苹果更加多元化了,尤其是Airpods的业绩爆发式的增长,苹果变得更加稳定可预测了。

  现阶段的苹果市盈率是历史最高值,从这个角度来看,可能会觉得有所高估,但苹果这样一家每年创造近千亿美元利润的公司,市盈率才23,远低于市场绝大多数公司,所它被低估了,这个也没错。明年的5G和TWS耳机产业的爆发,都有可能会给苹果带来业绩上的增长。再说,今年苹果的机海战略确实对销量提升有很大的促进作用。未来两年,苹果都有可能处于增长状态。

  谷歌和Facebook这是我觉得比较担心的两家公司,全球经济增速放缓,企业的广告预算投放下滑,这个过去一年在中国已经被证实了,相信在未来2~3年全球都会蔓延,两家公司都是依靠广告收入,很有可能会进入一个慢增长时期。即将到来的2020年,谷歌和Facebook可能带来的回报不会太多,但也不会出现2018年的暴跌,毕竟它们仍然是不可取代的。

  再来说下微软,微软是几家公司当中最稳的,今年还和美国政府签订了一个100亿美元的云计算大合同,未来估计会一直这样稳定下去。至于亚马逊,过去几个月,虽然股价一直在震荡调整,但这家公司的营收仍然在高速增长中,投资者担心亚马逊投入物流会影响利润率,但这只是短期的阵痛,改变不了电商逐渐侵蚀实体的趋势。话说,今年的美国假日购物节的电商消费创造了记录,相信四季度的亚马逊会迎来反转。

  最后的黑天鹅估计就剩波音了,关于737max的炒作差不多有大半年时间了,波音也没出现暴跌,投资者早都对这些利空见怪不怪了了,未来即使回调,肯定也不会出现暴跌,很可能会继续这样一直围绕着737max的复飞炒作下去。但大家要记住一件事,737max复飞是迟早的事情,波音翻身也是迟早的事情。

  说了这么多,其实差不多到总结的时候了,几大巨头在未来一年似乎都没有回调的理由,特朗普还要为总统选举保证美股市场的稳定,美联储的万亿美元回购还在护盘,明年还有3次降息的筹码,围绕中美贸易战的第二阶段协议、第三阶段协议的炒作,估计很快也要开始了。

  我在过去几周的文章里面,其实再三反复强调过的一个观点,那就是美股这一波新高过程中,有差不多10%的涨幅应该是特朗普炒作贸易战利好预期带来的,每次特朗普说已经和中国达成协议了,大盘指数都会爆发一波,结果最后是什么都没有,但大盘的这些涨幅却没有再跌回去。这些涨幅在消息落地之后,要不要还部分债,这个概率相当高。

  美联储的隔夜回购一直在,上周美联储议息会议结束之后,鲍威尔说到年底之前还将要释放5600亿美元左右的流动性,紧接着2天之后,美联储说还要再释放4250亿美元,简单算一下这就接近1万亿美元了。到年底现在也就半个月时间,美联储提供这么多流动性,大盘就是想跌那都困难。

  周五的时候,不知道大家有没有发现一件事,那就是大盘开始跳水的时候,差不多有10亿美元的资金在短短2分钟内疯狂买入微软和苹果,然后瞬间把这两家公司给拉到涨1个点,大盘也很快就被拉红了,当时我盯得比较紧,所以影响极为深刻,我估摸着这大概率就是美联储在护盘。

  所以回到开头,为什么我要说上周五的走势很有可能是未来几个月的缩影,道理就在这。一方面,贸易战落地,大盘可能会出现一波回调,毕竟很多人要卖出事实,也担心美股涨太多了;但另一方面,只要大盘跌,美联储必然会出手护盘,科技巨头仍然业绩强劲。

  最后大盘的走势可能就变成这样了,开盘跌1个点,盘中拉回来,收盘的时候是没涨没跌;今天跌0.4%,明天涨0.5%,后天再跌0.1%,最终一周没涨买跌。这样的震荡走势,估计在圣诞节之前,很有可能都不会改变了,毕竟没有人愿意过个差年。

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